AI每週第494期：SpaceX想要800億美元。OpenAI想要一萬億。

九年來，人工智能熱潮一直是私人領域的賭注，由一小部分風險基金和主權財富基金在大多數普通人無法觸及的融資輪次中進行定價。但本週，這一局面開始改變。SpaceX於週三提交了史上最大規模的800億美元IPO招股書，其中包含一家聊天機器人公司以及64億美元的AI虧損。OpenAI也將在幾天內提交自己的文件，目標是在9月實現萬億美元的首秀。公開市場即將回答私人投資者一直迴避的問題：這些AI公司的真實價格是多少？

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GitHub的源代碼被竊取，入侵始於AI實驗室的供應鏈。一個自稱TeamPCP的組織在員工安裝了惡意的Nx Console擴展後，盜取了約3800個GitHub內部倉庫，該擴展在市場上僅存在了18分鐘。攻擊鏈追溯到被入侵的Mistral AI npm包。

布魯塞爾在巨頭們準備上市之際軟化了AI法律。歐盟談判代表達成協議，將AI法案的高風險義務從2026年8月推遲至2027年12月，這是自2024年法案通過以來的首次讓步。合規寬限期恰好與IPO窗口開啓時間重合。

SpaceX提交了史上最大規模的800億美元IPO。招股書將公司估值定為1.7萬億美元，在納斯達克上市，股票代碼SPCX，併合並了xAI的財務數據：去年運營虧損64億美元，收入32億美元。Starlink是其三個部門中唯一盈利的部門。

OpenAI緊隨其後，正準備提交一份萬億美元上市的保密文件。OpenAI與高盛和摩根士丹利合作，目標最早9月上市，估值超過1萬億美元，高於3月最新私人融資輪中設定的8520億美元估值。

英偉達再次創下季度營收紀錄，但股價下跌。營收達到816億美元，增長85%，數據中心銷售額幾乎翻倍至752億美元。公司提高了股息並增加了800億美元的股票回購。報告發布後股價下跌，市場預期甚至超過了創紀錄的業績。

谷歌同日發佈了Gemini 3.5 Flash並將其設為默認模型。在週二的I/O大會上，谷歌推出了其最快的尖端模型、一個名為Gemini Spark的24/7個人代理，以及一個名為Omni的世界模型。Gemini 3.5 Flash現已成為Gemini應用和全球搜索中AI模式的默認模型。

畢馬威將向全部27.6萬名員工推廣Claude。Anthropic與畢馬威簽署全球聯盟，將Claude整合到Digital Gateway平台中，該平台用於畢馬威員工和客户在138個國家的税務、法律和諮詢工作。

一家模塊化數據中心初創公司融資2.3億美元，用於建設遠程站點的AI計算。Armada的B輪融資由黑石聯合領投，估值20億美元，並附帶一項協議，在亞利桑那州一座40萬平方英尺的工廠中大規模生產數據中心單元。

現在市場有了投票權

在AI熱潮的大部分時間裏，估值由私人市場決定。軟銀、Thrive、主權基金以及少數跨界投資者決定OpenAI值8520億美元，SpaceX值1.7萬億美元。公開市場從未有機會反對。

現在這種情況正在改變。SpaceX的招股書是AI賭注首次向任何擁有經紀賬户的人展示其算術，而算術中包括xAI的64億美元運營虧損以及合計近50億美元的淨虧損。OpenAI的文件提交時間明顯與SpaceX競爭同一筆資本。報道稱，其銀行家希望投資者留出資金，而非在6月的SpaceX上市中全部投入。

背景並不温和。Shiller市盈率超過40，高於互聯網泡沫頂峯時期。英偉達剛剛發佈創紀錄的季度報告，但股價仍下跌。兩大史上最大的IPO即將檢驗公開投資者是否願意以私人融資輪的價格購買虧損數十億美元的公司股份。

這些交易本身可能會定價。更大的問題是，一旦公眾對這兩家公司有了發言權，其他所有AI估值會發生什麼變化。

關鍵要點

AI估值將由能夠説“不”的人重新定價。私人融資輪只會不斷提高數字。公開訂單簿設置了一個清算價格，而這個價格可能會更低。

SpaceX現在是一家以火箭公司為名的AI公司。xAI的虧損、Grok的計算賬單以及將模型擴展到數萬億參數的計劃都被合併到投資者將要定價的招股書中。

OpenAI和SpaceX的申報文件爭奪的是同一批資金。一個季度內兩大萬億美元級別的發行將迫使機構投資者做出選擇，而這種競爭將影響兩個交易的條款。

如果你持有指數基金，你很快將擁有這一交易。一旦這些公司上市並進入主要指數，AI賭注對於普通投資組合來説將不再是可選項。

值得閲讀

TechCrunch：SpaceX IPO文件中到底有什麼——對招股書的深度解讀，從xAI的虧損到馬斯克的投票權以及AI計算賬單的規模。對SpaceX-xAI聯合體的最詳細公開審視。

Axios：OpenAI準備IPO文件，SpaceX逼近——OpenAI的文件提交時間如何圍繞SpaceX的6月上市安排，以及為何兩者競爭同一批投資者資本。

Anthropic：擴大關於前沿AI的對話——唯一一家沒有急於上市的大型實驗室Anthropic，關於為何諮詢宗教、法律和公民團體關於AI的影響。與IPO衝刺的有益對比。

本週投票

兩家萬億美元級的AI公司即將在幾周內相繼測試公開市場。會發生什麼？

上週，222位讀者投票：

Meta承諾向AI基礎設施投入1450億美元，並在同一周裁員8000人。這個數字將走向何方？

生產力趕上資本支出36%

裁員是真實的，資本支出是偽裝的成本削減18%

資本支出是泡沫；裁員是獨立的24%

兩者都是真實的，都是同一轉變的結果22%

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兩家萬億美元級的AI公司即將在幾周內相繼測試公開市場。會發生什麼？

兩者都強勢定價，AI漲勢延續 它們定價後，在幾個月內跌破IPO價格 其中一個或兩個因市場波動而延遲 這是頂部，這些IPO標誌着頂部

感謝閲讀AI每週。將本期轉發給一個即將在不知情的情況下持有這些股票的人。

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