AI科技公司隱藏債務約1.65萬億美元

據《日經亞洲》報道，美國五大科技巨頭在人工智慧及其相關基礎設施上投入鉅額資金，但其資產負債表外隱藏的債務估計高達1.65萬億美元，超過了正式列出的1.35萬億美元。這意味著一旦這些隱藏數字浮出水面，投資者可能會措手不及。

報道指出，Meta的資產負債表外債務與記錄債務之比極高，其未列債務達4200億美元，而資產負債表上的債務僅為1400億美元。Oracle的隱藏債務也高達2733億美元，較2022年增長了約2900%。

這種看似奇怪的會計操作實際上是公認的實踐。“隱藏債務”源於已簽署但尚未生效的長期合同，據《日經亞洲》報道，這些合同主要與資料中心運營商的數十億美元承諾有關。AI競賽促使許多超大規模企業簽訂合同，承諾在資料中心專案上線後支付計算費用。根據會計準則，任何承諾支付服務或商品款項的機構都應將其列為負債，但由於資料中心尚未運營，這些協議目前不在賬面上。然而，當專案上線時，合同將生效，無論需求是否存在，科技巨頭都必須支付計算費用。

儘管如此，這些科技公司並非盲目投入。Alphabet、亞馬遜和微軟的雲服務積壓訂單達1.45萬億美元，表明服務尚未提供但已收款。亞馬遜AWS CEO馬特·加曼表示，這些投資“並非投機”。雖然這看似確保產能的好方法——簽訂客戶合同保證需求，再與資料中心簽訂長期協議獲取計算能力——但也帶來了巨大風險。如果需求未能實現，它們將面臨為多餘計算能力付費而無客戶可售的困境。更令人擔憂的是，《日經亞洲》指出這些投資支出已超過收益，科技巨頭日益依賴公司債券和新股融資。

儘管AI計算需求增長，但AI仍是一項相對新興且未經證實的技術，許多專家認為應惠及更多人以避免泡沫。全面使用AI的“tokenmaxxing”成本讓一些公司措手不及，自主AI在數週內消耗了年度AI預算。因此，一些公司減少AI使用或轉向更便宜的中國模型。這種不確定性，加上科技公司“隱藏”負債的方式，令人擔憂，因為它們表面上看起來比實際承擔更少的長期義務。

這並非行業巨頭首次使用類似會計技術。報道援引安然公司2001年的倒閉，其透過特殊目的實體隱藏不良資產，並將未實現交易收益計入當期收入。雖然科技巨頭並未隱藏不良資產或欺詐，但它們使用了類似機制來列示未來義務。儘管這些在技術上不是債務，但行為類似，其報告方式已引起一些專家擔憂。