AI股票暴跌引發疑問：投資者是在獲利了結還是深感擔憂？

本週，人工智能相關股票出現大幅下跌，引發市場對於投資者究竟是獲利了結還是真正感到擔憂的討論。以人工智能為核心的技術公司正在投入鉅額資金，將AI技術融入業務並建設龐大的數據中心。然而，那些曾爭先恐後湧入該領域的投資者，似乎正在重新考慮自己的決定。

人工智能的支持者將其視為全球經濟的下一場革命。但這場革命代價不菲——僅Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和微軟四家公司，今年就計劃支出高達7200億美元，主要用於AI數據中心。本週，投資者開始審視這筆鉅額支出，並質疑AI能否產生足夠的利潤和生產力，讓這一切投資物有所值。批評人士早已警告AI投資可能形成泡沫。週一，亞馬遜和Alphabet股價下跌約5%。週二，多家為數據中心製造芯片的公司——英偉達、美光科技、博通和泛林集團——領跌市場。

起初，微軟、Alphabet等所謂的“超大規模企業”依靠手頭現金來資助AI擴張。但如今，它們越來越依賴市場融資。Alphabet（谷歌母公司）本月早些時候宣佈，將通過出售股票籌集800億美元現金，以幫助支付投資。總體而言，Alphabet今年計劃支出高達1900億美元——超過了迪士尼公司的全部市值，並且該公司預測明年的投資支出將“大幅增加”。三月份，亞馬遜在美國和歐洲出售了540億美元債券，計劃今年在AI投資上花費約2000億美元。

埃隆·馬斯克的火箭公司SpaceX在週二之前已連續三天下跌。雖然隨後有所回升，但收盤價仍略低於6月12日首個交易日的收盤價。馬斯克承認，SpaceX將不得不投入巨資以實現其將AI數據中心送入太空的計劃，該公司已宣佈即將發行的一批債券中，部分將用於資助AI建設。

芯片公司此前因AI數據中心對內存芯片和處理能力的需求激增而受益，供應短缺導致價格上漲，投資者也推高了這些公司的股價，預期未來將獲得豐厚利潤。但按照一種衡量股票價格與每股收益比率的指標，這些公司可能顯得昂貴。Marvell Technologies連續五年虧損，直到截至一月份的財年才因數據中心業務盈利27億美元。其股價今年已上漲兩倍多，市盈率從2026年初的約30倍升至接近100倍。一些數據存儲公司的漲幅更為驚人。Sandisk股價今年迄今飆升超過700%，市盈率達到68倍。Sandisk的估值是否過高，取決於其能否在未來12個月內達到華爾街的高預期——每股收益188.05美元，而截至3月31日的12個月每股收益僅為29.16美元。若將當前股價與預期收益比較，市盈率則降至約11倍。目前標普500指數的市盈率約為25倍。

週二，投資者拋售了至少部分此類股票。Sandisk暴跌13.6%，Marvell下跌9.4%。此次拋售也波及了重倉科技股的交易所交易基金（ETF）。Invesco QQQ Trust Series ETF下跌3.3%，iShares Semiconductor ETF暴跌7.9%。

儘管一些投資者可能懷疑全力投入AI基礎設施支出的公司最終能否產生足夠的利潤來證明其投資的合理性，但本週的拋售很可能部分是因為投資者在股市近期屢創新高後暫停獲利了結。Edward Jones投資策略分析師Brock Weimer表示：“由於沒有明顯的催化因素導致下跌，我們認為今天的回調很可能反映了自3月低點強勁反彈後的獲利了結。”

大型科技股的上漲推動了主要股指今年創紀錄的漲勢。在標普500指數中，僅科技板塊在過去三個月就上漲了近27%，今年迄今上漲約17%。在亞洲，韓國Kospi指數在2026年幾乎翻了一番。週二的大幅拋售觸發了Kospi指數交易暫停，Wedbush分析師Dan Ives在週二的一份研究報告中寫道，這為美國市場開盤時的科技股拋售浪潮奠定了基礎。他補充説，亞洲的整體AI企業需求“並未顯露出任何裂痕，這讓我們對未來一年持有AI科技贏家股票仍然非常看好。”

然而，Morningstar Wealth首席投資官Philip Straehl認為，科技公司競相投資擴張AI基礎設施，最終可能為未來的產能過剩埋下種子。他在上週的一份報告中寫道：“歷史表明，資本投資高漲期通常不會為投資者帶來強勁回報，這使我們對前景保持謹慎。”他預計，AI計算能力的快速擴張將給定價帶來壓力，損害公司回報，並最終導致投資回落。半導體公司“尤其容易受到這種動態的影響”。