AI基礎設施建設構成最新通脹威脅

美國消費者和美聯儲正面臨新一輪高成本壓力。據美聯社報道，用於支持人工智能的數據中心投資浪潮——今年可能超過7000億美元——已導致內存芯片、計算機處理器等設備以及電力價格上漲。經濟學家預計，這至少將持續推高通脹至今年年底。

儘管漲幅不會像2021-2023年通脹峯值9.1%那樣劇烈，但大規模AI支出可能使物價上漲速度超過美聯儲的預期。這種上漲可能促使央行在今年晚些時候提高關鍵利率，以冷卻支出並降低通脹。更高的利率通常會提高汽車貸款、抵押貸款和企業貸款的借貸成本。

美聯儲官員將密切關注將於週二發佈的6月通脹報告，以尋找AI對價格影響的進一步跡象。受美伊停火後汽油價格下跌影響，上月通脹可能有所降温，但隨着美伊恢復戰鬥，這一趨勢是否持續尚不明朗。

AI支出正在推高消費電子產品的價格。僅谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和微軟這四家大型科技公司，今年預計將投資7200億美元，主要用於數據中心。這些數據中心消耗大量半導體，導致芯片供應緊張。摩根大通的經濟學家估計，到今年年底，某些計算機內存芯片的成本將比2024年飆升多達400%。

美國消費者已經看到筆記本電腦、智能手機、視頻遊戲機和電腦等一系列消費電子產品的價格上漲。隨着數據中心吸收越來越多新增電力容量，電價也在飆升。上個月，蘋果公司高調宣佈將筆記本電腦和iPad的價格提高約15%至25%。一款高端MacBook現售價1999美元，高於此前的1699美元。許多分析師預計iPhone接下來也會漲價。

蘋果在一份聲明中表示：“AI數據中心的快速擴張導致了對內存和存儲的異常需求激增。我們從未見過組件價格如此大幅、快速地上漲。”同一天，微軟宣佈其Xbox視頻遊戲機價格將於8月1日上漲100美元，理由是內存芯片價格上漲。索尼也提高了PlayStation的售價，戴爾和惠普則上調了筆記本電腦價格。

投資銀行Evercore ISI的分析師最近寫道：“AI相關成本壓力向消費者價格傳導的浪潮仍處於早期階段。”

對更廣泛的通脹指標的影響可能相對温和，許多經濟學家預測AI投資將在今年年底前將核心消費價格（剔除食品和能源）推高約0.5個百分點。然而，這足以抵消其他領域價格的下跌，如特朗普關税影響的持續消退和租金成本的下降。根據美聯儲偏好的衡量標準，5月份核心通脹率為3.4%，一些經濟學家預計到年底僅會小幅下降，仍遠高於美聯儲2%的目標。

AI帶來的推動可能是暫時的，但它接續了此前因關税和伊朗戰爭導致的汽油價格飆升引發的價格上漲浪潮。美聯儲通常“忽略”暫時性的價格上漲，而不是加息應對，但一系列持續的暫時性價格衝擊可能威脅到更持久的通脹——而通脹已超過美聯儲目標五年多。

摩根大通經濟學家Abiel Reinhart表示：“單獨一兩次衝擊可能被視為暫時性的，他們願意接受。但持續的系列衝擊或更大範圍的衝擊會令他們更加擔憂。”

美聯儲官員越來越關注AI的通脹影響。5月22日上任的美聯儲主席Kevin Warsh曾表示，隨着時間的推移，AI將使美國經濟更高效，這應在增長加速的同時降低通脹。但他7月1日承認，AI投資目前正在提振需求，並拒絕猜測通脹影響的程度。

然而，許多美聯儲官員擔心AI相關設備的需求將繼續超過可用供應，這是持續價格上漲的根源。紐約聯儲主席John Williams週四表示：“如果這造成持續的需求相對於供應的通脹壓力，我認為這是不能忽略的情況。”Williams也是美聯儲利率設定委員會的副主席。他支持維持利率不變，但他的評論表明在某些情況下他可能支持加息。根據週三發佈的6月16-17日政策會議紀要，許多其他官員也持有與Williams相同的擔憂。

AI推高通脹的另一個渠道是其巨大的電力需求，這已導致許多公用事業公司提高價格。美國各地的電力公司正在增加發電容量，這一昂貴步驟也可能推高電力成本。根據政府的消費者價格指數，5月份電價同比上漲5.9%，高於整體通脹率4.2%。在疫情飆升後，電價漲幅在2025年初已回落至約2%的年率。

儘管計算機芯片價格可能在今年見頂後下跌，但專家預計AI的電力需求將把公用事業成本推高至2028年甚至更久。2月份，高盛經濟學家預測今明兩年電價將上漲6%，2028年將上漲3%（高於平均水平）。

TS Lombard經濟學家Dario Perkins本週寫道：“我們確實知道AI現在對通脹的影響——它是通脹性的，而非通縮性的。”