AI裁員收據

2023年至2026年第一季度，約有15.5萬名員工在33家公司被告知，他們的工作被淘汰是因為人工智慧能夠更好、更快或更廉價地完成任務，而這些公司將在裁員後變得更精簡、更強大。這個故事出現在財報電話會議、CEO備忘錄和新聞稿中，字裡行間流露出公司在裁員數千人並稱之為進步時特有的溫情。我們想要驗證這個故事是否屬實。

此前，我們已經報道過生產力差距、Klarna的反轉、麻省理工學院的資料（95%的企業AI試點未帶來可衡量的利潤影響），以及高管在臺上宣稱的內容與研究實際發現之間的鴻溝。調查表明，AI投資的回報並不存在已經超過一年，高管在私下談話中也越來越坦誠地承認這一點。對AI驅動的裁員無法產生回報的擔憂已不再是逆勢觀點，而是共識。但沒有人願意公開說出口。缺失的是經過審計的財務證據——由會計師審計、律師審查、並在證券法處罰下提交給監管機構的檔案。我們找到了這些證據。

我們閱讀了約一千份SEC檔案（10-K、10-Q、8-K以及公司提交的其他檔案），以及71份財報電話會議記錄，涵蓋了2023年至2026年第一季度期間公開將大規模裁員與AI聯絡起來的32家公司。我們建立了資料集，並與公司的宣告進行了交叉驗證。數字清晰無誤：對於絕大多數公司而言，用於證明裁員合理性的AI投資沒有任何可證明的回報。三年來的季度檔案顯示，購買AI並裁員公司的利潤率要麼持平，要麼惡化。資料集中唯一利潤率改善的公司是那些向其他公司銷售AI基礎設施的企業，而它們利潤率的提高正是因為裁員公司將節省的資金輸送給了它們。在任何其他行業，這種模式都有一個名字：財富轉移。而在AI行業，它被稱為轉型。

營業利潤率是關鍵的檢驗指標，因為這些公司承諾：減少人員開支，將部分節省的資金投入技術，然後觀察收入與成本之間的差距擴大。檔案允許我們用數學來檢驗這一承諾。在提供可比利潤率資料的公司中，利潤率下降的公司多於改善的公司。PayPal在收入穩定的情況下利潤率下降了1.8個百分點——這意味著如果公司什麼都不做，反而會更盈利。Pinterest利潤率暴跌34個百分點，如此嚴重的下滑表明裁員是更深層問題的症狀，而非解決方案。Intel裁減了38,800人（其檔案稱其為重組而非AI轉型），營業利潤率為-23.1%。Cognizant在員工人數實際增長的情況下利潤損失了1.1個百分點，HP Inc.損失了一個完整的百分點。即使是收入激增33%的Meta，其營業利潤率也從41.5%下滑至40.6%，因為在Meta的規模下，執行AI所需的基礎設施消耗節省資金的速度快於積累速度。

所有利潤率改善的公司都銷售AI基礎設施，無論是雲端計算、開發者平臺還是企業工具。Alphabet提高了2.2個百分點，Salesforce提高了2.1個百分點，Oracle提高了1.0個百分點，Microsoft提高了0.6個百分點。Accenture在裁員11,000人後利潤率提高了0.3個百分點——這相當於重新佈置傢俱然後稱之為翻新。利潤率改善與一個變數完美相關：公司是銷售AI還是購買AI。購買者支付了從未實現的節省款項，而銷售者將這些付款計為收入。

當分析師追問AI回報的具體數字時，回答變得虛無縹緲。三年的節省資金流向了其他人的利潤表，而自家卻拿不出任何成果。Accenture的CFO在2025財年第二季度電話會議上承認：“這項技術仍處於早期階段，成本高昂，因此必須獲得合適的投資回報率。”這家公司裁員11,000人，報告了30億美元的生成式AI預訂量，但股價下跌了28%。一家向客戶銷售ROI的公司無法證明自己的ROI。Workday的領導層聲稱其每個AI代理都具有“顯著的投資回報率”，但沒有給出具體數字，其股價下跌了53%——這是市場為它們附加數字的方式。PayPal的CEO表示更廣泛地使用AI“將顯著幫助我們”，未來時態，零細節，而電話會議上所有三個利潤率都同時下降。摩根士丹利的Brian Nowak在Meta的2026年第一季度電話會議上問出了正在成為這個週期定義性問題的問題：“你們正在觀察哪些標誌來確保實際能從所有這些資本中產生回報？”沒有人用數字回答。

在32家公司、約15萬個崗位裁減中，能夠指出AI相關重組帶來真正可衡量改善的企業名單少得可憐。Salesforce是資料集中唯一非超大規模雲服務商，其利潤率改善、人員減少和知名AI產品方向一致：裁員4,541人，營業利潤率擴大2.1個百分點，Agentforce的年度經常性收入達到8億美元，增長率169%。但32家公司中只有這一家。Dell裁員11,000人，收入增長19%，但增長來自坐擁45億美元積壓訂單的AI伺服器業務——它賣的是鏟子和鎬，裁員與AI收入之間的關聯是巧合而非因果。Shopify裁員500人，保持員工總數不變，推出了300多款新產品，其總裁表示AI現在編寫了公司50%以上的程式碼，但檔案並未證實這一點：沒有披露的AI收入，特異性評分在前後兩個時期均為3，而流行語密度幾乎翻了兩番。

我們追蹤了這些公司在財報電話會議上提及“AI”的每一次機會，然後將提到具體美元數字的次數與空泛提及的次數分開。兩者的比率就是特異性評分。所有高且上升的特異性評分公司都銷售AI基礎設施，無一例外。Microsoft的評分穩定在45-46，而其原始AI提及次數下降，因為收入是真實的——370億美元的年度經常性收入。另一方面，Spotify的流行語密度上升了3,100%，但兩個時期的特異性評分均為零——意味著提到AI的次數增加了3,100%，但沒有一次與具體金額掛鉤。CrowdStrike在一個檔案週期內從1次AI提及增加到102次。這些檔案讀起來像是營銷團隊發現了一個新關鍵詞。與此同時，UPS在最新電話會議記錄中僅提到AI一次，Nike也僅一次。這些公司因常規運營原因裁員了數萬人，但無人報道——因為沒有AI標籤的重組不會產生頭條新聞。它們的利潤率表現良好。大多數貼上AI標籤的公司卻無法說出同樣的話。

支出正在加速，儘管回報仍然缺席：谷歌指導2026全年資本支出約750億美元，Meta指導1250億至1450億美元。Microsoft告訴分析師，即使每季度支出319億美元，到2026年底產能仍然短缺——這句話五年前聽起來像科幻小說。與此同時，亞馬遜的自由現金流從148億美元下降到12億美元——在其他任何背景下，這種下降都將主導一個季度的盈利報道。Microsoft的CFO對經濟形勢說得最為直白：公司毛利率為68%，同比下降，原因是持續投資AI基礎設施和AI產品使用量增長。她描述了一家同時增長且盈利能力下降的公司，並稱這是計劃——當你是在收取財富轉移並且能夠承受等待的公司時，這麼說很誠實。非超大規模雲服務商——那些正在裁員的企業——正在從工資本中資助基礎設施建設，卻沒有得到任何回報。Five9的CEO以無人能及的清晰度描述了這一機制：“隨著時間的推移，AI正在取代人類，而這些資金正在迴流到軟體中。”很少聽到CEO如此直白地描述這一機制。Five9規模足夠小，公開說出這一點不會有什麼損失。我們此前寫過，美國企業押注AI的目的從來不是生產力，而是透過更好的公關實現永久性工資壓縮，是一種同時削減整個經濟體的員工人數並因此獲得掌聲的方式。檔案證實了這一點。過去用於支付支援人員或初級開發人員的資金，現在用於支付雲端計算賬單，進而支付GPU叢集的費用，這最終以收入的形式出現在Amazon、Microsoft或Google的賬面上。薪資節省的資金單向流動，向上流入那五家利潤率持續改善的公司的利潤表。