S&P500、スペースXの加速組み入れを拒否―OpenAIやAnthropicも対象外に

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは6月、スペースX、OpenAI、Anthropicに対してS&P500指数への早期組み入れを認めない最終決定を下した。同社は「財務的存続性のスクリーニング、最低上場期間（約1年）、最低投資可能ウェイト係数（IWF）を含む適格基準の変更は行われない」と声明を発表。これらの未収益企業は、標準的な1年待機期間を経た後も、S&P500に必要な持続可能な収益性を示せるかどうか不透明である。

ブルームバーグ・インテリジェンスの試算によれば、スペースXが早期にS&P500に組み入れられれば、約1400億ドルのパッシブファンド買いが誘発された可能性がある。OpenAIでは80億ドル超、Anthropicでは46億ドルの資金流入が見込まれていた。これは、バンガードやフィデリティなどの大手証券会社が提供する約7.5兆ドルのパッシブ運用ファンドが、S&P500の構成銘柄をその比率に応じて購入しているためである。

ただし、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、Quartzの報道によると、S&Pトータルマーケットインデックスやダウ・ジョーンズUSトータルストックマーケットインデックスといった「低位のベンチマーク」向けにIWFルールを変更する「1つの譲歩」を行い、IPO後の早期参入を可能にした。対照的に、ナスダックはスペースXが通常の3か月ではなく15営業日以内にナスダック100指数に参入できるようルールを変更。FTSEラッセルも、IPO後5営業日目の終了後にスペースXなどの企業がラッセルトップ500指数に加速参入することを認めている。

スペースXのS&P500早期参入拒否は、モーニングスターのアナリストが同社を「大幅に過大評価されている」と評価した直後に行われた。モーニングスターはスペースXの評価額を7800億ドルと算定。これはスペースXのIPO目標1.75兆ドルの半分以下であり、主にスターリンク衛星サービスとロケット打ち上げ事業の強みに基づいている。この一連の動きは、高成長ながら未収益のテクノロジー企業が伝統的な指数の組み入れ基準に直面する課題を浮き彫りにしている。