なぜAIはバブルなのか

要点

• AIインフラ支出が収入を大幅に上回り、構造的ギャップがある。OpenAIは2025年に385億ドルの純損失。
• 循環ファイナンスとチップの急速な陳腐化が隠れたリスクとなり、オフバランス債務は1200億ドル。
• CoreWeaveは脆弱性の典型で、収入の62%を単一顧客に依存し、245億ドルの債務を抱える。
• バブル崩壊時、バランスシート、紙上の富、信用市場を通じて伝染が広がる可能性がある。