你的指數基金中的SpaceX：解析

指數基金被譽為最安全的投資方式之一。與其挑選個股，不如透過指數基金押注整個市場。那麼，當像SpaceX這樣我認為被嚴重高估、充滿賭博性質的公司快速納入納斯達克100指數時，會發生什麼？這是否會威脅基於納斯達克100的指數基金的穩定性？一次1.77萬億美元的IPO是否會粉碎普通人的退休基金——這些人通常對投資埃隆·馬斯克的網紅股票毫無興趣？

答案更多與指數基金本身有關，而非SpaceX。指數基金是一種投資工具，旨在追蹤特定市場基準，如標普500或納斯達克100。其普及部分歸功於伯頓·馬爾基爾1973年的著作《漫步華爾街》。書中“隨機漫步”意味著股票過去的價格不能預測未來，因此長期來看很難擊敗市場整體回報。基於此，大多數人不如直接投資整個市場，相信其整體價值會增長。馬爾基爾告訴我：“只有極少數的股票貢獻了全部回報，而專家也無法比指數更好地挑選它們。”

巴菲特也推崇指數基金策略，建議普通投資者將90%的資金投入低成本的標普500指數基金。這類基金非常受歡迎：2024年，被動投資（如指數基金）的管理資產規模超過了主動管理基金。

為什麼人們特別擔心SpaceX？SpaceX上市前不久，納斯達克修改了納斯達克100的規則，允許新上市公司在交易第15天就加入基準，前提是規模足夠大。該規則變更由SpaceX提出請求。當SpaceX於7月7日加入納斯達克100時，指數基金被迫買入。有趣的是，7月6日收盤時股價下跌，部分原因是市場預期指數基金將買入，銀行和對沖基金可能進行了套利交易。指數再平衡基金因此獲利。哈佛商學院的研究認為，指數基金的買入是SpaceX IPO首日上漲的部分原因。此外，SpaceX是首批納入指數的大型IPO之一，Anthropic和OpenAI預計今年晚些時候也將上市。而且，很多人不喜歡埃隆·馬斯克。

納入指數對SpaceX意味著什麼？一定程度的股價穩定。新IPO通常波動劇烈，例如Facebook在2012年IPO後的週一暴跌25%。但指數基金有助於吸收拋售壓力，防止價格過低。SpaceX市值超1.5萬億美元，但IPO僅發行了不到5%的股份。由於納斯達克的調整方式，SpaceX在指數中被視為較小的公司。但下個月鎖定期到期後，更多股份將釋放，SpaceX在指數中的權重將增加，不過賣空者也可能提前行動。

為何人們不滿SpaceX進入指數基金？一個主要原因是馬斯克手中的權力過大。投資者擔心馬斯克性情多變、專橫且行為古怪，這可能導致公司股價大幅波動。SpaceX中馬斯克擁有多數投票權，股東訴訟權利受限，且無法透過股東提案影響公司決策。指數基金使投資者更難避免持有SpaceX股票。

此外，投資者還擔心指數基金將大量權力集中在少數大型指數基金公司手中，且指數基金可能扭曲市場，推高大公司市值。但馬爾基爾認為，市場歷來集中，技術變革總是被過度炒作，這不應成為害怕指數基金的理由。他強調，只有少數股票貢獻了大部分回報，因此無需過度擔憂。

如果投資者想完全避開SpaceX，可以選擇標普500指數基金或環境、社會和治理（ESG）基金，但這些基金通常費用更高且表現略遜。馬爾基爾表示，如果他是個人選股，會三思是否買入SpaceX，因為它被過度炒作。但人們不應為了避開SpaceX而放棄指數基金。

總之，SpaceX的納入不會改變指數基金的核心優勢：透過低成本持有整個市場來獲得長期回報。儘管存在治理擔憂和市場集中風險，指數基金仍然是普通投資者的有效選擇。