你的指数基金中的SpaceX：解析

指数基金被誉为最安全的投资方式之一。与其挑选个股，不如通过指数基金押注整个市场。那么，当像SpaceX这样我认为被严重高估、充满赌博性质的公司快速纳入纳斯达克100指数时，会发生什么？这是否会威胁基于纳斯达克100的指数基金的稳定性？一次1.77万亿美元的IPO是否会粉碎普通人的退休基金——这些人通常对投资埃隆·马斯克的网红股票毫无兴趣？

答案更多与指数基金本身有关，而非SpaceX。指数基金是一种投资工具，旨在追踪特定市场基准，如标普500或纳斯达克100。其普及部分归功于伯顿·马尔基尔1973年的著作《漫步华尔街》。书中“随机漫步”意味着股票过去的价格不能预测未来，因此长期来看很难击败市场整体回报。基于此，大多数人不如直接投资整个市场，相信其整体价值会增长。马尔基尔告诉我：“只有极少数的股票贡献了全部回报，而专家也无法比指数更好地挑选它们。”

巴菲特也推崇指数基金策略，建议普通投资者将90%的资金投入低成本的标普500指数基金。这类基金非常受欢迎：2024年，被动投资（如指数基金）的管理资产规模超过了主动管理基金。

为什么人们特别担心SpaceX？SpaceX上市前不久，纳斯达克修改了纳斯达克100的规则，允许新上市公司在交易第15天就加入基准，前提是规模足够大。该规则变更由SpaceX提出请求。当SpaceX于7月7日加入纳斯达克100时，指数基金被迫买入。有趣的是，7月6日收盘时股价下跌，部分原因是市场预期指数基金将买入，银行和对冲基金可能进行了套利交易。指数再平衡基金因此获利。哈佛商学院的研究认为，指数基金的买入是SpaceX IPO首日上涨的部分原因。此外，SpaceX是首批纳入指数的大型IPO之一，Anthropic和OpenAI预计今年晚些时候也将上市。而且，很多人不喜欢埃隆·马斯克。

纳入指数对SpaceX意味着什么？一定程度的股价稳定。新IPO通常波动剧烈，例如Facebook在2012年IPO后的周一暴跌25%。但指数基金有助于吸收抛售压力，防止价格过低。SpaceX市值超1.5万亿美元，但IPO仅发行了不到5%的股份。由于纳斯达克的调整方式，SpaceX在指数中被视为较小的公司。但下个月锁定期到期后，更多股份将释放，SpaceX在指数中的权重将增加，不过卖空者也可能提前行动。

为何人们不满SpaceX进入指数基金？一个主要原因是马斯克手中的权力过大。投资者担心马斯克性情多变、专横且行为古怪，这可能导致公司股价大幅波动。SpaceX中马斯克拥有多数投票权，股东诉讼权利受限，且无法通过股东提案影响公司决策。指数基金使投资者更难避免持有SpaceX股票。

此外，投资者还担心指数基金将大量权力集中在少数大型指数基金公司手中，且指数基金可能扭曲市场，推高大公司市值。但马尔基尔认为，市场历来集中，技术变革总是被过度炒作，这不应成为害怕指数基金的理由。他强调，只有少数股票贡献了大部分回报，因此无需过度担忧。

如果投资者想完全避开SpaceX，可以选择标普500指数基金或环境、社会和治理（ESG）基金，但这些基金通常费用更高且表现略逊。马尔基尔表示，如果他是个人选股，会三思是否买入SpaceX，因为它被过度炒作。但人们不应为了避开SpaceX而放弃指数基金。

总之，SpaceX的纳入不会改变指数基金的核心优势：通过低成本持有整个市场来获得长期回报。尽管存在治理担忧和市场集中风险，指数基金仍然是普通投资者的有效选择。