2026-05-22 08:46 UTC+8站內改寫9 分鐘閱讀更新: 2026-06-30 21:03 UTC+8

聯想集團Q4營收利潤雙創新高，兌現歷史最佳財年

聯想集團公佈截至2026年3月31日的2025/26財年第四季度及全年業績。第四財季營收近1500億元，同比增長27.1%，創近20個季度最高增速；調整後淨利潤同比翻番。全年營收首次突破5000億元，同比增長20.3%，調整後淨利潤同比增長42.1%。三大業務集團均實現雙位數增長，AI相關業務營收全年同比增長105%。

來源量子位作者: 允中

聯想集團Q4營收利潤雙創新高，兌現歷史最佳財年 – 量子位

允中 2026-05-22 08:46:43

來源：量子位

調整後淨利潤同比增長42.1%

2026年5月22日——全球AI生態鏈領先企業聯想集團（HKSE：0992；ADR：LNVGY）公佈截至2026年3月31日的2025/26財年第四季度暨全年業績：

集團第四財季營收達到近1500億元人民幣的同季歷史新高，同比增長27.1%，創近20個季度最高增速，遠超市場普遍預期；調整後淨利潤同比翻番，亦大幅超出市場預期；按照香港財務報告準則口徑下的淨利潤是去年同期的近六倍。全年營收達5899億元人民幣，首次突破5000億元人民幣，並進一步逼近6000億元關口，同比增長20.3%；調整後淨利潤同比增長42.1%，增速約為營收增速的兩倍，並創下歷史新高，營收與調整後淨利潤亦雙雙高於市場預期。

這是一份兌現承諾、“說到做到”的成績單。在上一財季業績釋出時，面對關鍵零部件的供應短缺和成本上漲，聯想曾表示有信心利用卓越運營能力進一步強化市場競爭力，在複雜環境下保持增長。最終，集團第四財季營收及淨利潤雙雙實現同比大幅增長，營收增速更是創近20個季度新高。面對個人電腦市場因成本上漲導致行業出貨承壓，聯想稱有信心保持營收增長勢頭，最終透過產品結構升級與高階化戰略，實現銷量跑贏市場增速近6個百分點。對於外界關注的基礎設施方案業務（ISG），聯想此前明確提出讓其“重回可持續盈利增長軌道”，最終透過業務轉型、戰略性重組以及把握AI趨勢，不僅實現營收高雙位數增長，還重新整理了盈利歷史紀錄。

具體而言，第四財季，聯想三大業務集團均實現營收雙位數增長。其中，IDG智慧裝置業務集團營收同比增長24%，增長勢頭強勁並進一步擴大市場領先優勢；ISG基礎設施方案業務集團如期實現扭虧，運營利潤與利潤率也同樣重新整理業務開展以來歷史紀錄，營收同比增長37%創下歷史新高；SSG方案服務業務集團連續第二十個季度實現雙位數增長，並持續保持20%以上運營利潤率。

放眼全年，聯想三大業務集團同步擴張，共同推動集團強勢收官曆史最佳財年。IDG全年營收同比增長17%，PC市場份額達到24.2%的歷史新高；ISG全年營收超1360億元人民幣，達歷史新高，同比增長32%，成功實現全年盈利；SSG全年營收突破710億元人民幣，並繼續超額完成既定目標。

與此同時，AI正在以前所未有的速度，成為聯想最核心的增長引擎。第四財季，聯想AI相關業務營收同比增長84%，收入佔比大幅提升至38%，全年AI收入同比增長105%。AI已經從新業務方向逐步成長為驅動集團增長、盈利能力提升以及業務結構升級的關鍵驅動力。

聯想集團也在持續加大人工智慧相關創新投入，第四財季研發費用同比增長16%，全年研發費用同比增長9%，從而進一步強化其在AI時代的技術與產品佈局能力。

這一變化背後，全球AI產業本身也正在進入新的發展階段。過去兩年，行業競爭仍主要圍繞大模型訓練與引數競賽展開，而如今，隨著推理需求爆發式增長、智慧體（Agent）持續普及以及行業場景加速落地，AI產業正從“模型競爭”逐步轉向“系統競爭”。一方面，終端裝置開始從傳統計算工具升級為個人AI入口，“人手一臺PC”正逐步演變為“每個Agent都需要自己的AI裝置”；另一方面，企業AI也正在從概念驗證邁向規模化部署，推動AI從單點工具進一步演變為參與企業運營、協同辦公與業務流程的智慧生產力系統。

就此，在個人智慧領域，聯想圍繞“一體多端”戰略，持續推進端側AI所提供的兼具安全、個性化與高價效比的智慧體驗。未來一年，聯想個人超級智慧體——天禧與Lenovo Qira，將跨平臺、跨裝置覆蓋越來越多的裝置。同時，聯想也正在積極探索下一代AI原生裝置形態，包括專為智慧體使用的新形態AI PC、AI手機、AI可穿戴裝置、個人算力邊緣中樞等。

在企業智慧領域，聯想依託混合式人工智慧優勢集的框架，持續擴充AI方案應用庫，圍繞重點垂直行業，以及混合雲、數字化辦公等水平場景，打造可複製、可規模化部署的AI解決方案。與此同時，聯想也在持續強化GPU伺服器、液冷基礎設施以及AI服務能力，大力拓展TruScale聯想臻算服務，依託差異化“口袋到雲”的企業智慧能力體系，以全面把握AI推理需求爆發以及企業AI加速落地所帶來的新一輪增長機遇。

“聯想以出色的第四財季表現，收官了歷史上最好的一年。”聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，“我們兌現承諾，把基礎設施方案業務帶回可持續、盈利性增長軌道，並充分把握蓬勃興起的人工智慧基礎設施所帶來的強勁需求，實現了超高速增長。我們透過堅定執行混合式人工智慧戰略，已經率先站上新一輪人工智慧推理與普及普惠的潮頭，在全方位業務強勁勢頭的帶動下，我們對未來兩年內躍升為千億美元規模企業的目標充滿信心，並將持續為股東創造豐厚回報。”

業績亮點

第四財季營收近1500億元人民幣，同比增長27.1%，創近20個季度最高增速

第四財季調整後淨利潤同比翻番，HKFRS口徑下淨利潤是去年同期近六倍

第四財季AI相關營收佔比達38%，同比增84%

IDG第四財季營收同比增24%，個人電腦與智慧裝置業務創5年來最高增速

ISG第四財季如期扭虧，運營利潤及利潤率重新整理歷史紀錄

ISG實現全年盈利，全年營收超1360億元人民幣同比增32%

SSG第四財季保持營收雙位數同比增長及20%以上運營利潤率

全年營收首次突破5000億元人民幣，同比增長20.3%

全年調整後淨利潤增速達42.1%，兩倍於營收增速

第四財季研發費用同比增長16%，全年研發費用同比增長9%

IDG：PC市場份額與盈利能力雙創新高，多終端佈局夯實個人AI入口

過去一年，全球PC市場逐步走出低谷週期，企業換機、Windows升級與AI PC滲透加速共同推動行業復甦。IDC資料顯示，2026年第一季度全球PC出貨量同比增長2.5%，但增速較上一季度已明顯放緩。與此同時，全球智慧手機市場則已顯現市場寒意，2026年第一季度出貨量同比下滑4.1%。在零部件成本上漲等因素影響下，消費電子行業正進入需求修復與成本壓力並存的新階段，市場競爭重點也從單純規模擴張，逐步轉向市場份額、產品結構和盈利能力的綜合競爭。

作為行業頭部企業，聯想集團憑藉規模優勢，在零部件採購與供應鏈管理中佔據更強議價能力，終端產品漲價幅度相對可控，增長表現明顯優於行業平均水平。第四財季，聯想IDG營收達1012億元人民幣，同比增長24%，繼續保持高質量增長勢頭；全年營收同比增長17%。其中，PCSD個人電腦與智慧裝置業務進一步將領先優勢提升至新高度，多個核心經營指標創下歷史紀錄。

第四財季，PCSD業務營收同比增長26%，創下了5年來的最高增速。作為全球前五廠商唯一在過去10個季度中出貨量一直保持同比正增長的廠商，聯想第四財季在盈利水平強勢領先主要競爭對手的前提下，實現PC出貨量增速繼續大幅跑贏市場近6個百分點；第四財季PC市場份額達到24.4%，達到同季度歷史新高的同時，實現與第二名廠商過去15年來最大的市場份額差距；全年PC市場份額達到24.2%，重新整理歷史紀錄。

與此同時，聯想PC業務繼續保持消費、商用、中國及國際市場的全面領先，並持續擴大在AI PC、遊戲PC、高階PC等市場的關鍵領域優勢。在成本上行背景下，聯想依然展現出卓越的運營能力。第四財季PC業務利用向高階傾斜提升平均單價，推動營收強勁增長，其中高階PC出貨量佔比達到50%，同比增長29%，高階PC收入佔比和生態周邊收入佔比持續提升。全年，聯想繼續保持運營利潤率領先優勢，實現規模增長與盈利能力同步提升。

移動業務方面，摩托羅拉繼續擴大市場影響力，第四財季智慧手機出貨量達到同季度歷史新高，營收實現年比年雙位數增長，智慧手機市場份額進一步提升，並保持高階市場增長勢頭，高階機型出貨佔比高達19%。在行業整體承壓背景下，摩托羅拉依然展現出較強的增長韌性。

更重要的是，AI正成為驅動IDG長期增長的新引擎。隨著個人智慧時代加速到來，聯想正圍繞“一體多端”戰略構建下一代終端入口。目前，聯想已正式釋出超級智慧體Lenovo Qira，預計將在第一財季面向符合條件的裝置開展部署，天禧4.0於5月19日釋出，並搭載全新Agent核心——天禧Claw。

此外，聯想正積極探索AI原生裝置，已組建AI原生裝置團隊並展示下一代裝置。聯想在AI PC領域的領先地位也在持續鞏固，AI PC規模快速增長。未來，從AI PC、AI手機到新形態AI裝置，聯想正試圖將硬體入口進一步升級為個人智慧生態入口。

ISG：成功實現全年盈利，AI基礎設施進入規模兌現期

隨著全球AI產業由訓練階段邁向推理驅動與行業落地階段，AI基礎設施需求正快速擴張。IDC資料顯示，2025年全球伺服器市場營收同比增長80.4%，達到創紀錄的4440億美元；美銀證券則預計，2030年前後全球伺服器市場規模有望突破1.5萬億美元。與此同時，隨著Agentic AI（AI智慧體）加速普及，摩根士丹利預計，到2030年全球伺服器CPU市場規模最高可能達到2830億美元，AI基礎設施也正從過去以GPU為核心，逐步轉向“CPU+記憶體+系統協同”的整體架構競爭。

在這一關鍵產業視窗期，聯想ISG持續推進戰略轉型並進入成果兌現階段，第四財季營收達390億元人民幣，同比增長37%創下歷史新高，並如期實現扭虧，運營利潤與利潤率均重新整理歷史紀錄。全年ISG營收超1360億元人民幣，同比增長32%，創歷史新高，運營利潤同比大幅改善了10億元人民幣，併成功實現全年盈利，正式進入可持續、盈利性增長的快車道。

其中，AI基礎設施已經成為ISG最核心增長引擎之一。第四財季，聯想AI伺服器收入持續重新整理歷史紀錄，全年AI伺服器收入同比實現50%的高速增長，並形成超過1400億元人民幣訂單儲備，為後續增長提供更高可見性。隨著推理需求加速釋放，聯想進一步完善GPU伺服器佈局，同時推出覆蓋資料中心到邊緣側的推理最佳化產品組合，持續強化從訓練向推理時代切換中的競爭優勢。

第四財季，在市場承壓背景下，依託卓越運營能力與轉型成果，企業基礎設施業務及雲基礎設施業務毛利潤均實現翻倍以上增長。其中，企業基礎設施業務顯著改善利潤率，在產品組合最佳化、供應鏈管理和運營效率提升帶動下實現盈利增長。雲基礎設施業務方面，聯想持續深化與全球頭部超大規模客戶合作關係，並加速拓展AI Cloud與Scale Cloud客戶基礎，下半年新增客戶收入較上半年增長超過一倍，顯示客戶擴張和訂單質量持續改善。

與此同時，聯想在高能效AI基礎設施領域繼續擴大領先優勢。海神液冷業務全年營收實現同比雙位數增長，第四財季持續保持高速增長。4月初，聯想集團完成對Infinidat的收購，顯著加強了聯想在高階企業級儲存領域的技術實力，使聯想形成更加完整的資料基礎設施產品矩陣，從而助力聯想進一步提升盈利能力。

值得注意的是，聯想ISG本輪增長已不僅是週期性反彈，而是建立在客戶結構最佳化、規模效應釋放和產品組合升級基礎上的結構性改善。隨著AI從公有云訓練逐步向本地部署、行業推理和企業級智慧場景延伸，ISG正逐漸完成從傳統基礎設施業務向企業AI基座的重要轉變。

SSG：高附加值服務收入佔比超六成，AI服務進入規模複製階段

隨著AI應用從技術探索逐漸進入商業價值兌現階段，全球企業對行業解決方案、AI服務以及“即服務”模式需求持續提升。Gartner最新預測顯示，2026年全球IT支出預計將達到6.31萬億美元，同比增長13.5%。其中，IT服務支出預計突破1.87萬億美元，成為整體規模最大的IT支出領域。與此同時，生成式AI也正在推動軟體與AI服務市場加速擴張，尤其是生成式AI模型開發相關支出預計同比增長超過一倍。隨著企業更加關注AI落地後的實際商業價值、部署效率與長期運營能力，IT服務行業也正從傳統運維時代，加速邁向智慧服務時代。

在這一趨勢下，聯想SSG持續保持高質量增長。第四財季，SSG營收達到177.5億元人民幣，連續20個季度實現雙位數增長，運營利潤率達22.4%。過去幾年，SSG持續推動業務向高附加值服務模式轉型，第四財季，運維服務和專案與解決方案業務收入佔比達到歷史新高的62%，進一步印證了業務持續向高附加值服務組合及持續性服務模式轉型的趨勢。

企業AI與行業解決方案業務正成為新的增長引擎。圍繞人工智慧應用庫、xIQ平臺及AI智慧雲超級工廠能力，聯想已構建起覆蓋應用、平臺、基礎設施與服務的企業AI全生態鏈能力體系，並逐漸進入規模化複製階段。第四財季及全年，專案與解決方案業務實現雙位數增長，圍繞製造、零售、體育以及智慧城市等重點行業打造可複製場景方案。

在製造領域，聯想持續推動智慧倉儲、供應鏈最佳化以及質量管理解決方案落地；零售領域，聯想AI零售方案已在全球行業展會上獲得市場驗證；體育領域，在FIFA專案持續深入合作的基礎上，聯想進一步向全球客戶拓展智慧賽事和行業解決方案能力；智慧城市領域，全年已簽署多個城市超級智慧體專案。

與此同時，“即服務”業務增長動能持續釋放。第四財季，按需訂閱的TruScale 聯想臻算服務在企業客戶需要技術更先進、效率更高、成本更優的算力架構的AI時代，價值愈發凸顯，增長持續提速；其中，TruScale的DaaS（裝置即服務）營收同比增長26.9%，IaaS（基礎設施即服務）保持了42.5%的強勁增長勢頭。

值得關注的是，AI服務模式正在成為聯想差異化競爭的重要抓手。從AI解決方案、AI應用部署，到後續運維與持續最佳化，聯想正逐步構建“超越硬體”的長期客戶關係。伴隨AI服務收入佔比持續提升、行業方案複製能力不斷增強，SSG正在成為聯想混合式AI戰略商業化落地的重要支撐力量。

聯想財報

允中

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