マイクロソフトのクラウドが収益をもたらす

マイクロソフトは7月30日、2026年度第4四半期（6月30日締め）の決算を発表し、売上高900億ドル（前年同期比18％増）を達成、市場予想を上回り、時間外取引で株価は7％以上上昇しました。同社のクラウド事業とAIサービスが好調で、マイクロソフトクラウドの収益は593億ドル（27％増）、Azureの売上高は43％増加しました。また、Microsoft 365 Copilotの有料ユーザー数は前期比50％増加しました。

サティア・ナデラ会長兼CEOは声明で「当社はコスト対成果曲線の最前線を進み、すべての顧客がトークンをビジネス成果に変換できるようにしている。今年、Azureの収益は初めて1000億ドルを超え、Microsoft 365 Copilotの有料シートは3000万を超え、顧客がAI変革を当社に託していることを示している」と述べました。ただし、約4億5000万人のMicrosoft 365商用顧客のうち3000万シートは圧倒的な支持とは言えませんが、シートベースの課金に加えて使用量ベースの課金を導入したことを考慮すれば、依然として意義深い数字です。

第4四半期の営業利益は406億ドル（18％増）、純利益は358億ドル（31％増）、希薄化後1株当たり利益は4.81ドル（32％増）でした。アンソロピックへの投資による利益は約32億ドルです。2026年度通年では、売上高3318億ドル（18％増）、営業利益1552億ドル（21％増）、純利益1337億ドル（31％増）、EPS17.95ドル（32％増）となりました。

この結果は、同社の積極的な設備投資に対する懸念を和らげるのに十分でした。第4四半期の設備投資は410億ドルで、前年同期比70％増、前四半期の319億ドルから28％増加しました。株主の楽観的な見方の一部は、マイクロソフトがファイナンスリースを活用していることに起因しています。これにより、即時の支払いなしにデータセンターに投資できます。CFOのエイミー・フッド氏は決算電話会議で、設備投資の約3分の2がCPUやGPUなどの短期資産であり、ファイナンスリースが約56億ドルを占めたと述べました。

マイクロソフトは、現在建設中のデータセンターを利用する潜在顧客が多数待機していると主張しています。フッド氏は「商業履行義務残高は84％増の6780億ドルに達した」と述べ、クラウドサービスの需要が供給能力を上回っていると指摘しました。

Emarketerのアナリスト、ガジョ・セビージャ氏は「マイクロソフトの設備投資額はこのレポートで最も注目される項目であり、警戒ではなく楽観をもたらした。同社は第4四半期に358億ドルを有形固定資産に投資し、前年同期の170.8億ドルから倍増した。これにより通年の設備投資は1159.5億ドルとなり、2025年度の645.5億ドルから約80％増加した。それでも同社は四半期の営業キャッシュフロー554.4億ドルを生み出し、前年比30％増加したことは、AIへの投資が中核事業を損なっていないことを示す好材料だ」と述べました。

マイクロソフトの収益は堅調ですが、メタの期待外れの決算に象徴されるように、AI投資が報われない可能性への懸念は残っています。フィッチ・レーティングスは月曜日、AI市場の調整リスクが主要な信用リスクとして浮上したと警告しました。同社は「収益の不確実性と、資本市場や経済がAIと密接に結びついている度合いが、長期リターンの可能性が再評価された場合に信用の脆弱性を生み出している。個別株式やハイテク株指数の短期変動は既に発生しているが、より大規模で長期にわたる調整は、その規模、期間、波及効果次第で、市場、マクロ、信用に広範な影響を及ぼす可能性がある」と述べています。