ゴールドマン・サックス、AIによるインフレ急騰で米国が最大の打撃を受けると警告

ゴールドマン・サックスは、人工知能（AI）の活況によって引き起こされる世界的なインフレの波において、米国が最大の打撃を受ける可能性が高いとの警告を発した。同行の分析によると、AIハードウェア需要の急増によりメモリチップや半導体などの主要部品の供給が逼迫し、価格が上昇、最終的に消費者物価に波及する。ゴールドマンのエコノミスト、メーガン・ピーターズ氏は、AIが米国のコア個人消費支出（PCE）インフレ（FRBが重視する指標）を年間約20ベーシスポイント押し上げていると試算。年末までにこのインフレ圧力は倍増し、コアPCEへの押し上げ幅は50ベーシスポイントに達する見込み。カナダ、オーストラリア、欧州、英国、日本などの他の先進国では平均10ベーシスポイントの上昇にとどまる。ピーターズ氏は「全く無視できるわけではないが、これらの影響は米国PCEのピーク50bpをはるかに下回る。AI主導のインフレは大部分が米国に固有の現象であることを示唆している」と述べた。

ゴールドマンはAIのインフレ影響を3つの明確な「波」に分類。第1の波はメモリチップ価格の上昇で、AIハードウェア需要の高まりから8GB DDR5メモリモジュールの平均価格は前年同期の35ドルから先週には約148ドルに急騰（コンピューターハードウェアサービス会社Pangolyのデータ）。第2の波はソフトウェア・サービスの価格上昇。AIツール統合によりマイクロソフトがフラッグシップ製品の価格を引き上げた例などが挙げられる。米国のソフトウェア・アクセサリーインフレは2026年末までにピークを迎え、前年同月比30%の伸びが見込まれる。米国ではPCEインフレの約1%がソフトウェアとアクセサリーに起因するのに対し、他の先進国では0.5%未満である。第3の波はエネルギーコストの増加。AIデータセンターの電力需要急増により、米国の都市の平均電気料金は2022年5月から27%上昇し、1キロワット時あたり0.19ドルとなった。ゴールドマンは、データセンターが2030年までに米国の総電力需要の約11%（現在は6%）を占めると推定。地政学的リスク（イラン戦争など）による供給懸念もエネルギー価格を押し上げており、WTI原油は年初来で25%上昇している。

短期的なインフレ圧力にもかかわらず、ゴールドマンは長期的にはAIの生産性向上効果がデフレをもたらす可能性を指摘するが、その効果は過去のテクノロジーサイクル（1990年代のインターネットブームなど）ほど強力ではないかもしれないとしている。AIのデフレ効果が現れる前に当面の価格高騰がいつまで続くかは不透明で、FRBは金融政策への影響を注視している。