戳破AI泡沫：美聯儲可能奪走“誰能料到”的藉口

迪恩·貝克在一篇新文章中提出，美聯儲可以利用其經濟學家團隊來挑戰當前的人工智慧（AI）股票泡沫，從而剝奪投資經理人“誰能料到”的辯護理由。貝克回顧了1990年代的科技泡沫和2000年代的房地產泡沫，指出在這兩次危機中，儘管造成了數千萬工人失業、數百萬人失去住房和畢生積蓄，但那些做出災難性投資決策的高管們幾乎未承擔任何後果。

貝克指出，雖然像安然和世通這樣的欺詐案例中，責任人確實受到了刑事處罰，但在房地產泡沫中，大量欺詐性抵押貸款被打包成證券出售全球，而歐巴馬政府的司法部幾乎沒有追究刑事責任。更重要的是，對於那些並非犯罪但“愚蠢至極”的投資經理——他們年薪數百萬美元，卻未能識破明顯不可持續的市場估值——他們通常用“誰又能知道呢？”作為藉口。由於同行們也都做出了類似錯誤判斷，他們得以保住職位。

貝克認為，美聯儲可以打破這種集體盲目。美聯儲理事會和12家地區聯儲共僱傭約400名經濟學家。新任主席凱文·沃什可以指派這些專家評估當前股市估值是否與美聯儲自身的GDP和利潤增長預測相符。除非這些經濟學家的算術與常人不同，否則他們必然會得出估值不合理的結論——除非股東預期未來回報率非常低。這將是強有力的證據，迫使所有基金經理不得不面對泡沫的存在。

在1990年代和2000年代，基金經理可以忽視少數反對者的聲音，但當美聯儲主席本人引用研究成果時，他們就不能再裝作沒看見了。如果基金經理有不同看法，例如認為美聯儲低估了未來增長或利潤佔比將大幅提升，他們可以提出反駁，但這些觀點需承擔舉證責任，且描繪的前景並不樂觀。

貝克強調，隨著AI泡沫擴大，其破裂對金融市場和經濟的後果只會更加嚴重，因此美聯儲有責任嘗試遏制泡沫。然而，他也悲觀地指出，由於新任主席沃什可能將維持特朗普的滿意視為首要任務，他不太可能選擇這條道路。儘管如此，沃什手中確實擁有這個選項，只是他是否願意使用是個問題。