BIS年度经济报告：人工智能场景下的进展与风险

国际清算银行（BIS）在其2026年6月28日发布的年度经济报告中，以“进展与危险”为主题，全面剖析了全球经济在过去一年中如何应对美国关税冲击和中东冲突，并强调了人工智能（AI）投资在支撑增长中的关键作用，同时警告了通胀、金融脆弱性和财政风险正在上升。

报告将2025年初至2026年2月定为第一阶段。在此期间，尽管美国大幅提高关税，全球贸易和增长却出人意料地保持韧性。这背后有三个主要原因：一是实际关税税率因豁免和贸易协定低于预期，稳定在10%左右；二是贸易流向调整，中国对美出口下降但转向其他亚洲市场，且中国在高端商品出口上增长了13%；三是企业通过提前装运和压缩利润来应对关税，美国企业吸收了约三分之二的成本增加。此外，AI乐观情绪激发了大规模资本支出，尤其是超大规模企业在半导体、数据中心和电力基础设施上的投资，推动了美国及全球增长。亚洲也通过供应链受益，中国投资从房地产转向先进制造业。多数央行在此期间降息，金融条件宽松，股市大幅上涨。

第二阶段始于2026年2月底的中东冲突和霍尔木兹海峡封锁。每日超过1000万桶的原油供应中断，相当于全球正常供应的13%，超过1970年代石油危机。亚洲国家最受影响，日本、韩国、泰国等超过60%的石油进口来自海湾地区。供应链冲击迅速蔓延至化肥、石化等关键领域，可能引发全球粮食安全危机。能源基础设施严重受损，卡塔尔LNG产能下降17%，恢复需时五年。

冲突导致通胀预期急剧上升，市场重新定价货币政策，美国、欧元区、英国和加拿大等国央行被预计加息。国债收益率曲线平坦化，长期收益率因财政担忧而上升。不过，风险资产在初期下跌后迅速反弹，跌幅小于历史同类事件。

报告最后强调，维护价格稳定、恢复财政空间、加强金融稳定（特别是银行体系以外）以及结构性改革是当务之急。每个领域的纪律将为其他政策创造更大的操作空间。

（本文基于BIS年度经济报告编写，保留了所有实质性事实和时间线细节。）