AI科技公司隐藏债务约1.65万亿美元

据《日经亚洲》报道，美国五大科技巨头在人工智能及其相关基础设施上投入巨额资金，但其资产负债表外隐藏的债务估计高达1.65万亿美元，超过了正式列出的1.35万亿美元。这意味着一旦这些隐藏数字浮出水面，投资者可能会措手不及。

报道指出，Meta的资产负债表外债务与记录债务之比极高，其未列债务达4200亿美元，而资产负债表上的债务仅为1400亿美元。Oracle的隐藏债务也高达2733亿美元，较2022年增长了约2900%。

这种看似奇怪的会计操作实际上是公认的实践。“隐藏债务”源于已签署但尚未生效的长期合同，据《日经亚洲》报道，这些合同主要与数据中心运营商的数十亿美元承诺有关。AI竞赛促使许多超大规模企业签订合同，承诺在数据中心项目上线后支付计算费用。根据会计准则，任何承诺支付服务或商品款项的机构都应将其列为负债，但由于数据中心尚未运营，这些协议目前不在账面上。然而，当项目上线时，合同将生效，无论需求是否存在，科技巨头都必须支付计算费用。

尽管如此，这些科技公司并非盲目投入。Alphabet、亚马逊和微软的云服务积压订单达1.45万亿美元，表明服务尚未提供但已收款。亚马逊AWS CEO马特·加曼表示，这些投资“并非投机”。虽然这看似确保产能的好方法——签订客户合同保证需求，再与数据中心签订长期协议获取计算能力——但也带来了巨大风险。如果需求未能实现，它们将面临为多余计算能力付费而无客户可售的困境。更令人担忧的是，《日经亚洲》指出这些投资支出已超过收益，科技巨头日益依赖公司债券和新股融资。

尽管AI计算需求增长，但AI仍是一项相对新兴且未经证实的技术，许多专家认为应惠及更多人以避免泡沫。全面使用AI的“tokenmaxxing”成本让一些公司措手不及，自主AI在数周内消耗了年度AI预算。因此，一些公司减少AI使用或转向更便宜的中国模型。这种不确定性，加上科技公司“隐藏”负债的方式，令人担忧，因为它们表面上看起来比实际承担更少的长期义务。

这并非行业巨头首次使用类似会计技术。报道援引安然公司2001年的倒闭，其通过特殊目的实体隐藏不良资产，并将未实现交易收益计入当期收入。虽然科技巨头并未隐藏不良资产或欺诈，但它们使用了类似机制来列示未来义务。尽管这些在技术上不是债务，但行为类似，其报告方式已引起一些专家担忧。