AI股票暴跌引发疑问：投资者是在获利了结还是深感担忧？

本周，人工智能相关股票出现大幅下跌，引发市场对于投资者究竟是获利了结还是真正感到担忧的讨论。以人工智能为核心的技术公司正在投入巨额资金，将AI技术融入业务并建设庞大的数据中心。然而，那些曾争先恐后涌入该领域的投资者，似乎正在重新考虑自己的决定。

人工智能的支持者将其视为全球经济的下一场革命。但这场革命代价不菲——仅Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软四家公司，今年就计划支出高达7200亿美元，主要用于AI数据中心。本周，投资者开始审视这笔巨额支出，并质疑AI能否产生足够的利润和生产力，让这一切投资物有所值。批评人士早已警告AI投资可能形成泡沫。周一，亚马逊和Alphabet股价下跌约5%。周二，多家为数据中心制造芯片的公司——英伟达、美光科技、博通和泛林集团——领跌市场。

起初，微软、Alphabet等所谓的“超大规模企业”依靠手头现金来资助AI扩张。但如今，它们越来越依赖市场融资。Alphabet（谷歌母公司）本月早些时候宣布，将通过出售股票筹集800亿美元现金，以帮助支付投资。总体而言，Alphabet今年计划支出高达1900亿美元——超过了迪士尼公司的全部市值，并且该公司预测明年的投资支出将“大幅增加”。三月份，亚马逊在美国和欧洲出售了540亿美元债券，计划今年在AI投资上花费约2000亿美元。

埃隆·马斯克的火箭公司SpaceX在周二之前已连续三天下跌。虽然随后有所回升，但收盘价仍略低于6月12日首个交易日的收盘价。马斯克承认，SpaceX将不得不投入巨资以实现其将AI数据中心送入太空的计划，该公司已宣布即将发行的一批债券中，部分将用于资助AI建设。

芯片公司此前因AI数据中心对内存芯片和处理能力的需求激增而受益，供应短缺导致价格上涨，投资者也推高了这些公司的股价，预期未来将获得丰厚利润。但按照一种衡量股票价格与每股收益比率的指标，这些公司可能显得昂贵。Marvell Technologies连续五年亏损，直到截至一月份的财年才因数据中心业务盈利27亿美元。其股价今年已上涨两倍多，市盈率从2026年初的约30倍升至接近100倍。一些数据存储公司的涨幅更为惊人。Sandisk股价今年迄今飙升超过700%，市盈率达到68倍。Sandisk的估值是否过高，取决于其能否在未来12个月内达到华尔街的高预期——每股收益188.05美元，而截至3月31日的12个月每股收益仅为29.16美元。若将当前股价与预期收益比较，市盈率则降至约11倍。目前标普500指数的市盈率约为25倍。

周二，投资者抛售了至少部分此类股票。Sandisk暴跌13.6%，Marvell下跌9.4%。此次抛售也波及了重仓科技股的交易所交易基金（ETF）。Invesco QQQ Trust Series ETF下跌3.3%，iShares Semiconductor ETF暴跌7.9%。

尽管一些投资者可能怀疑全力投入AI基础设施支出的公司最终能否产生足够的利润来证明其投资的合理性，但本周的抛售很可能部分是因为投资者在股市近期屡创新高后暂停获利了结。Edward Jones投资策略分析师Brock Weimer表示：“由于没有明显的催化因素导致下跌，我们认为今天的回调很可能反映了自3月低点强劲反弹后的获利了结。”

大型科技股的上涨推动了主要股指今年创纪录的涨势。在标普500指数中，仅科技板块在过去三个月就上涨了近27%，今年迄今上涨约17%。在亚洲，韩国Kospi指数在2026年几乎翻了一番。周二的大幅抛售触发了Kospi指数交易暂停，Wedbush分析师Dan Ives在周二的一份研究报告中写道，这为美国市场开盘时的科技股抛售浪潮奠定了基础。他补充说，亚洲的整体AI企业需求“并未显露出任何裂痕，这让我们对未来一年持有AI科技赢家股票仍然非常看好。”

然而，Morningstar Wealth首席投资官Philip Straehl认为，科技公司竞相投资扩张AI基础设施，最终可能为未来的产能过剩埋下种子。他在上周的一份报告中写道：“历史表明，资本投资高涨期通常不会为投资者带来强劲回报，这使我们对前景保持谨慎。”他预计，AI计算能力的快速扩张将给定价带来压力，损害公司回报，并最终导致投资回落。半导体公司“尤其容易受到这种动态的影响”。