AI基础设施建设构成最新通胀威胁

美国消费者和美联储正面临新一轮高成本压力。据美联社报道，用于支持人工智能的数据中心投资浪潮——今年可能超过7000亿美元——已导致内存芯片、计算机处理器等设备以及电力价格上涨。经济学家预计，这至少将持续推高通胀至今年年底。

尽管涨幅不会像2021-2023年通胀峰值9.1%那样剧烈，但大规模AI支出可能使物价上涨速度超过美联储的预期。这种上涨可能促使央行在今年晚些时候提高关键利率，以冷却支出并降低通胀。更高的利率通常会提高汽车贷款、抵押贷款和企业贷款的借贷成本。

美联储官员将密切关注将于周二发布的6月通胀报告，以寻找AI对价格影响的进一步迹象。受美伊停火后汽油价格下跌影响，上月通胀可能有所降温，但随着美伊恢复战斗，这一趋势是否持续尚不明朗。

AI支出正在推高消费电子产品的价格。仅谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软这四家大型科技公司，今年预计将投资7200亿美元，主要用于数据中心。这些数据中心消耗大量半导体，导致芯片供应紧张。摩根大通的经济学家估计，到今年年底，某些计算机内存芯片的成本将比2024年飙升多达400%。

美国消费者已经看到笔记本电脑、智能手机、视频游戏机和电脑等一系列消费电子产品的价格上涨。随着数据中心吸收越来越多新增电力容量，电价也在飙升。上个月，苹果公司高调宣布将笔记本电脑和iPad的价格提高约15%至25%。一款高端MacBook现售价1999美元，高于此前的1699美元。许多分析师预计iPhone接下来也会涨价。

苹果在一份声明中表示：“AI数据中心的快速扩张导致了对内存和存储的异常需求激增。我们从未见过组件价格如此大幅、快速地上涨。”同一天，微软宣布其Xbox视频游戏机价格将于8月1日上涨100美元，理由是内存芯片价格上涨。索尼也提高了PlayStation的售价，戴尔和惠普则上调了笔记本电脑价格。

投资银行Evercore ISI的分析师最近写道：“AI相关成本压力向消费者价格传导的浪潮仍处于早期阶段。”

对更广泛的通胀指标的影响可能相对温和，许多经济学家预测AI投资将在今年年底前将核心消费价格（剔除食品和能源）推高约0.5个百分点。然而，这足以抵消其他领域价格的下跌，如特朗普关税影响的持续消退和租金成本的下降。根据美联储偏好的衡量标准，5月份核心通胀率为3.4%，一些经济学家预计到年底仅会小幅下降，仍远高于美联储2%的目标。

AI带来的推动可能是暂时的，但它接续了此前因关税和伊朗战争导致的汽油价格飙升引发的价格上涨浪潮。美联储通常“忽略”暂时性的价格上涨，而不是加息应对，但一系列持续的暂时性价格冲击可能威胁到更持久的通胀——而通胀已超过美联储目标五年多。

摩根大通经济学家Abiel Reinhart表示：“单独一两次冲击可能被视为暂时性的，他们愿意接受。但持续的系列冲击或更大范围的冲击会令他们更加担忧。”

美联储官员越来越关注AI的通胀影响。5月22日上任的美联储主席Kevin Warsh曾表示，随着时间的推移，AI将使美国经济更高效，这应在增长加速的同时降低通胀。但他7月1日承认，AI投资目前正在提振需求，并拒绝猜测通胀影响的程度。

然而，许多美联储官员担心AI相关设备的需求将继续超过可用供应，这是持续价格上涨的根源。纽约联储主席John Williams周四表示：“如果这造成持续的需求相对于供应的通胀压力，我认为这是不能忽略的情况。”Williams也是美联储利率设定委员会的副主席。他支持维持利率不变，但他的评论表明在某些情况下他可能支持加息。根据周三发布的6月16-17日政策会议纪要，许多其他官员也持有与Williams相同的担忧。

AI推高通胀的另一个渠道是其巨大的电力需求，这已导致许多公用事业公司提高价格。美国各地的电力公司正在增加发电容量，这一昂贵步骤也可能推高电力成本。根据政府的消费者价格指数，5月份电价同比上涨5.9%，高于整体通胀率4.2%。在疫情飙升后，电价涨幅在2025年初已回落至约2%的年率。

尽管计算机芯片价格可能在今年见顶后下跌，但专家预计AI的电力需求将把公用事业成本推高至2028年甚至更久。2月份，高盛经济学家预测今明两年电价将上涨6%，2028年将上涨3%（高于平均水平）。

TS Lombard经济学家Dario Perkins本周写道：“我们确实知道AI现在对通胀的影响——它是通胀性的，而非通缩性的。”