AI構築が最新のインフレ脅威に
AIデータセンターへの巨額投資により、メモリチップやパソコン、電力の価格が上昇。インフレがFRBの目標を上回り続け、利上げにつながる可能性がある。
米国の消費者と連邦準備制度理事会（FRB）は、新たな高コストの頭痛に直面している。AP通信によると、人工知能（AI）を支えるデータセンターへの投資の急増（今年は7000億ドルを超える可能性）により、メモリチップやコンピュータープロセッサーなどの機器、そして電力が高価になった。エコノミストは、少なくとも今年末までインフレを押し上げ続けると予想している。
2021〜2023年のインフレピーク時（9.1%）ほどの急上昇にはならないものの、巨額のAI支出はFRBが望む以上に物価上昇を加速させる可能性がある。こうした上昇は、中央銀行が支出を冷やしインフレを抑制するために年内に主要金利を引き上げるきっかけとなりかねない。FRBの利上げは、自動車ローンや住宅ローン、事業ローンの借入コストを押し上げることが多い。
FRB当局者は火曜日に発表される6月のインフレ報告を注視し、AIが物価に与える影響をさらに確認する。米国とイランの停戦合意を受けてガソリン価格が下落したため、先月のインフレは鈍化した可能性があるが、両国が戦闘を再開したため、この傾向が続くかどうかは不透明だ。
AI支出は、家電製品の価格を押し上げている。グーグルの親会社アルファベット、アマゾン、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトの大手4社だけで、今年は主にデータセンターに7200億ドルを投資する見込みだ。これらのデータセンターは大量の半導体を使用するため、チップの供給が逼迫している。その結果、JPモルガン・チェースのエコノミストは、一部のコンピューターメモリチップのコストが2024年から今年末までに最大400%上昇すると推定している。
米国人はすでに、ノートパソコン、スマートフォン、ビデオゲーム機、コンピューターなど、さまざまな家電製品の価格上昇を目の当たりにしている。データセンターが新規電力容量のシェアを拡大するにつれ、電気料金も急騰している。先月、アップルはノートパソコンとiPadの価格を約15〜25%引き上げると発表した。トップラインのMacBookは、従来の1699ドルから1999ドルになる。多くのアナリストは、次にiPhoneの値上げが来ると予想している。
アップルは声明で「AIデータセンターの急速な拡大により、メモリーとストレージに対する異常な需要急増が生じている。これほど大幅かつ急速な部品価格の上昇はかつてない」と述べた。同日、マイクロソフトは、メモリチップの価格上昇を理由に、Xboxビデオゲーム機の価格を8月1日までに100ドル値上げすると発表した。ソニーもプレイステーションの価格を引き上げ、デル・コンピューターとHPもノートパソコンの価格を引き上げている。
投資銀行エバーコアISIのアナリストは「AI関連のコスト圧力が消費者物価に波及する波は、まだ初期段階にある」と最近指摘した。
より広範なインフレ指標への影響は比較的穏やかで、多くのエコノミストはAI投資が年末までにコア消費者物価（食品とエネルギーを除く）を約0.5ポイント押し上げると予測している。それでも、ドナルド・トランプ大統領の関税の影響が薄れ、賃貸コストが落ち着くにつれて、他の分野の価格下落を相殺するには十分かもしれない。FRBが好む指標によると、5月のコアインフレ率は3.4%で、一部のエコノミストは年末までにわずかに低下するだけで、FRBの目標である2%を大幅に上回ったままになると予想している。
AIによる押し上げは一時的かもしれないが、関税やイラン戦争によるガソリン価格の高騰といった、これまでの価格上昇の波に続くものだ。FRBは通常、一時的な物価上昇を「見逃す」、つまり無視するが、一連の一時的な価格ショックが続けば、より持続的なインフレを生み出す恐れがある。インフレはすでに5年以上にわたってFRBの目標を上回っている。
JPモルガンのエコノミスト、アビエル・ラインハート氏は「単独の1〜2回のショックは一時的なもので、受け入れられるかもしれない。しかし、持続的な一連のショック、あるいはより広範囲のショックは、彼らにとってより懸念すべきものとなる」と述べた。
FRB当局者はAIのインフレ影響にますます注目している。5月22日に議長に就任したケビン・ウォーシュ氏は、時間の経過とともにAIが米国経済をより効率的にし、成長が加速してもインフレを抑制すると考えている。しかし、同氏は7月1日の発言で、AI投資が現在需要を押し上げていることを認めつつ、インフレへの影響については推測を控えた。
しかし、多くのFRB当局者は、AI関連機器への需要が利用可能な供給を引き続き上回り、持続的な価格上昇につながることを懸念している。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は木曜日、「これが需要の持続的なインパルスを生み出し、供給に対してインフレを引き起こすのであれば、それは見逃すべきではない状況だ」と述べた。ウィリアムズ氏はFRBの金利設定委員会の副委員長も務める。同氏はこれまで金利据え置きを支持してきたが、この発言は、シナリオによっては利上げを支持する可能性を示唆している。水曜日に公表された6月16〜17日のFRB政策会合の議事録によると、他の多くの当局者もウィリアムズ氏の懸念を共有している。
AIがインフレを押し上げるもう一つの経路は、電力への巨大な需要であり、多くの電力会社が価格を引き上げている。全米の電力会社は発電容量を増やしており、これには費用がかかり、電力コストも上昇させる可能性がある。政府の消費者物価指数によると、5月の電気料金は前年同月比5.9%上昇し、全体のインフレ率4.2%を上回った。パンデミック後の急上昇を経て、電気料金の上昇率は2025年初めには年率約2%にまで低下していた。
コンピューターチップの価格は今年ピークを迎え、その後下落する可能性があるが、専門家はAIによる電力需要が2028年以降も公益事業コストを押し上げると予想している。2月、ゴールドマン・サックスのエコノミストは、電気料金が今年と来年に6%、2028年には平均以上の3%上昇すると予測した。
TSロンバードのエコノミスト、ダリオ・パーキンス氏は今週、「AIが今インフレにどのような影響を与えているかは明らかだ。それはインフレ的であり、デフレ的ではない」と述べた。