1999.ai：人工智能与互联网泡沫的昨日重现

Scott Galloway在其最新文章中，将当前的人工智能热潮与1999年的互联网泡沫进行了深刻对比。他指出，尽管两者在技术革命性上相似，但AI泡沫的破裂可能带来不同的结局。Galloway提醒我们，历史不会简单重复，但押韵之处令人不安。

1999年，互联网公司凭借“.com”后缀就能获得巨额融资，当时39%的风险投资流向互联网企业。Pets.com等明星公司迅速上市，却因商业模式不可持续而破产。如今，OpenAI等AI巨头上演着相似的故事：2025年亏损210亿美元，每1美元订阅收入需支出近3美元，广告业务预测与现实相差90%。Sam Altman甚至提出以5%股权换取美国纳税人救助，被Galloway视为“伪装成投资机会的纾困”。这一提议引发了广泛争议，甚至让参议员伯尼·桑德斯提议对AI股权征收一次性50%的税来设立主权财富基金。

AI泡沫的连锁反应正在显现。最初是B2C公司受冲击，随后B2B企业如Sun Microsystems因客户破产而崩溃。当前，企业级AI支出虽激增，但Uber和DoorDash等公司已开始限制AI使用，转向实际生产力验证。Galloway警告，循环融资将导致多米诺效应，从应用层到基础设施层全面塌陷。Palo Alto Networks首席执行官Nikesh Arora指出，大规模采用需要代币成本今年下降20%、明年下降90%。Meta首席技术官Andrew Bosworth也在内部备忘录中强调：“动作不等于进步，代币使用量本身不是衡量影响的指标。”尽管如此，企业失控的支出仍在推动Anthropic等公司的估值飙升，其年度经常性收入已达470亿美元。

尽管泡沫风险高企，Galloway对AI的长期潜力仍持乐观态度。他类比电力革命，认为真正的生产力飞跃来自全新企业而非现有公司嫁接AI。最终，AI创造的价值可能主要被用户获取，而非股东。正如他所说：“我们可能已经通过了一项财富税，只是不是AOC设想的那一个。”此外，团队研究员Mia Silverio也对硅谷的人形机器人热潮进行了分析，相关文章可在Extra Credit通讯中查阅。